ETF投资策略(1)

时间：2026-01-25
本系列博客系统记录作者学习ETF投资以及实践记录
本博客仅为作者个人投资学习历程，不代表任何投资建议！

需求

2万元本金，投资于ETF市场，使用较为保守的投资方案，获取超过无风险利率的收益。预计投资周期为2年。
减少调仓频率，调仓频率为1个月。

ETF策略

作者比较风险厌恶，所有集中资金在ETF市场，并且采用较为保守的投资策略，具体来说：

1.核心-卫星策略

将70%的资产作为核心资产，采用风险较低的策略；将剩余30%的资金用于进取型投资。
对于70%的资金，采用Kelly的全天候策略 + 美林时钟周期轮动；对于30%的资金，采用行业轮动。

2.核心资产配置

2.1 Kelly全天候策略

全天候策略指的是，将资金进行5等分，投资于股票、债券、黄金、外国资产和货币。由于资金较少，使用宽基ETF来代替具体证券，即沪深ETF,国债ETF，黄金ETF，美股/美债ETF，货币ETF。
对于该配置，需要定期调平（即恢复到资金等分的状态），每个调仓周期调平一次。
对于70%的稳健资金，将50%的部分用于全天候策略，即每个板块10%

2.2 轮动策略

轮动策略指的是，按照美林时钟周期，提高部分资产配置。
美林时钟将经济阶段划分为“复苏->过热->滞涨->衰退”四个周期，通过PMI和PPI指数进行判断，并且投资到对应的资产：

美林时钟周期	核心指标阈值	周期核心特征	资产配置
复苏	PMI＞50 + PPI≤0	经济回暖、通胀低位，企业盈利修复，成长 / 工业类资产占优	A股+美股
过热	PMI＞50 + PPI＞0	经济高增、通胀上行，大宗商品 / 资源类资产占优	A股+黄金
滞胀	PMI≤50 + PPI＞0	经济走弱、通胀高企，消费 / 抗通胀资产占优	黄金+货币
衰退	PMI≤50 + PPI≤0	经济下行、通胀低位，债券 / 货币类避险资产占优	国债+货币

每次调仓前，需要判断所属周期，并且将剩余20%的资金以1:1的数量投入到对应配置中

3.卫星资产配置

3.1 行业轮动策略

对于剩余的30%卫星资产，按照美林时钟周期，进行行业轮动，具体来说：

美林时钟周期	顺周期核心大类	卫星行业轮动仅能在该大类内选	绝对禁止选的行业
复苏	科技 + 工业商品	半导体、AI、工业金属、高端制造	消费、能源、医药
过热	资源 + 能源	有色、煤炭、光伏、新能源、化工	科技、金融、医药
滞胀	必选消费	食品饮料、农林牧渔、家电、日用化工	科技、资源、新能源
衰退	避险（无行业）	暂停卫星行业轮动，全部转货币 / 国债	所有行业均不投

每次调仓，仍然判断所属周期，然后将30%的卫星资产均匀投入到所选行业ETF中

4.择时策略

除了选股外，还需要设置止盈、止损、以及买卖判断的择时。

4.1 止盈止损

对于全天候部分资产，不设置止盈，止损，通过每双周期调平自动实现；对于轮动资产，需要设定止盈止损点，具体来说：

仓位类型	止盈规则	止损规则	操作方式
50% 全天候资产	不止盈，靠调平锁定收益	单类资产浮亏≥10%	用货币仓资金补仓到初始仓位
20% 美林宏观轮动	单类资产浮盈≥10%	单类资产浮亏≥8%	止盈：卖出 50%；止损：清仓切换
30% 卫星行业轮动	单行业浮盈≥15%	单行业浮亏≥10%	止盈：卖出 50%；止损：清仓切换

对于止盈止损，达到后立即触发；对于平仓后的剩余资金，将其投入到货币ETF；如果资金不足，需要外部引入。

5.具体策略

5.1 ETF选择

全天候宽基ETF

资产类别	推荐 ETF 代码 / 名称	核心优势	费率（管理+托管）	规模 / 流动性	适配角色
沪深股票	510300 华泰柏瑞沪深 300ETF	A股核心宽基，覆盖300家行业龙头，波动低于中小盘，压舱石首选	0.15%+0.05%=0.20%	规模超500亿，日均成交超50亿，买卖无滑点	国内权益核心，对冲单一行业风险
国债	511010 国泰5年期国债ETF	利率债无信用风险，月波动<0.5%，稳定收益来源	0.20%+0.08%=0.28%	规模超100亿，场内唯一5年期国债ETF	避险核心，衰退期收益主力
黄金	518880 华安黄金ETF	国内规模最大黄金ETF，跟踪金价精准，抗通胀/避险双属性	0.50%+0.10%=0.60%	规模超200亿，日均成交超10亿，T+0交易	通胀对冲，过热/滞胀期核心配置
外国资产	513100 国泰纳斯达克100ETF	跨境ETF无外汇门槛，覆盖美股科技龙头，与A股低相关	0.60%+0.20%=0.80%	规模超300亿，日均成交超20亿	全球分散，复苏期收益增厚
货币	511880 华宝添益ETF	场内货币基金，T+0交易，每日计息，流动性极佳	0.25%+0.08%=0.33%	规模超800亿，日均成交超100亿	均衡流动性池，避险及调平配置

行业轮动ETF

美林时钟周期	推荐行业组合	ETF 代码 / 名称	核心逻辑	禁止行业
复苏	科技 + 工业商品	512480 国联安半导体 ETF + 512400 南方有色金属 ETF	半导体受益 AI 算力建设，工业金属受益制造业复苏	消费、能源、医药
过热	资源 + 能源	512400 南方有色金属 ETF + 515220 国泰中证煤炭 ETF	有色受益通胀上行，煤炭高股息 + 能源需求增长	科技、金融、医药
滞胀	必选消费	159928 汇添富中证消费 ETF + 516550 富国中证农业 ETF	必选消费需求刚性，抗通胀能力强	科技、资源、新能源
衰退	避险（无行业）	511880 华宝添益 ETF（6000 元）	暂停行业轮动，全部转入低风险资产	所有行业均不投

5.2 其他细节

1.每月16号调仓（若非交易日则顺延）
2.美林时钟周期需要连续两个周期完成切换后，才进行切换（如当前判断处于复苏，后第一个周期为过热，第二个为滞涨，则仍然设定为复苏，认为后续两个周期为短期波动；若后续两个周期都为过热，则切换至过热

5.3 具体流程

flowchart TD %% 总监控入口 A["核心监控：每日收盘后 1. 监测调仓日（每月16号） 2. 监测轮动仓止盈/止损阈值"] -->|监控到每月16号调仓日（顺延）| B["月度固定调仓流程"] A["核心监控：每日收盘后 1. 监测调仓日（每月16号） 2. 监测轮动仓止盈/止损阈值"] -->|监控到止盈/止损阈值触发| C["止盈止损触发流程"] %% 子流程1：月度固定调仓流程 subgraph 月度固定调仓流程 B --> B1["数据收集：连续两个月PMI+PPI数据"] B1 --> B2{"周期判断：连续两月符合新周期？"} B2 -->|否| B3["维持原周期"] B2 -->|是| B4["切换新周期"] B3 & B4 --> B5["全天候资产：浮亏≥10%补仓至初始仓位"] B5 --> B6["全天候资产：偏离≥5%则调平为5等分"] B6 --> B7{"美林轮动仓：周期切换？"} B7 -->|是| B8["按新周期1:1重新配置"] B7 -->|否| B9["维持原周期配置"] B8 & B9 --> B10{"卫星轮动仓：周期切换？"} B10 -->|是| B11["按新周期1:1配置行业ETF（衰退期全入货币）"] B10 -->|否| B12["维持原周期行业配置"] B11 & B12 --> B13["资金收尾：不足则少量外部引入"] B13 --> B14["博客记录：调仓/周期/仓位信息"] B14 --> A["核心监控：每日收盘后 1. 监测调仓日（每月16号） 2. 监测轮动仓止盈/止损阈值"] end %% 子流程2：止盈止损触发流程 subgraph 止盈止损触发流程 C --> C1["判定触发类型"] C1 --> C2["美林仓：止盈≥10%/止损≥8%"] C1 --> C3["卫星仓：止盈≥15%/止损≥10%"] C2 --> C4["止盈：卖50%，50%锁货币仓+50%轮动货币仓"] C2 --> C5["止损：清仓，资金全入轮动货币仓"] C3 --> C6["止盈：卖50%，50%锁货币仓+50%轮动货币仓"] C3 --> C7["止损：清仓，资金全入轮动货币仓"] C4 & C5 & C6 & C7 --> C8["触发后次日开盘1小时内执行操作"] C8 --> C9["博客记录：触发/操作/资金去向"] C9 --> A["核心监控：每日收盘后 1. 监测调仓日（每月16号） 2. 监测轮动仓止盈/止损阈值"] end

5.4 投资分析卡

每次调仓，需要填写对应投资分析卡，包括：
1.完成上一次投资分析卡的收益计算
2.填写本次投资分析卡
3.如果有择时，需要即使补充在本次投资分析卡上

投资分析卡内容如下：

纪律性是执行投资策略的关键，任何时候需要严格执行策略