一次减仓落地，一次回补未遂：派发信号闭环与悬空窗口周记
摘要： 2026-09-07 至 2026-09-11，基于 Agent 的 ETF 轮动体系完成全系列首个「一周内落地的减仓」——9/8 派发信号实质触发，9/9 卖出 511260 十年国债ETF 200 份 @135.885（¥27,177.0），持仓降至 200 份、现金升至 ¥82,940.97。随后回补前置计数走完 2/2，9/11 执行日却因企稳门槛未达而取消，窗口「既未执行、亦未关闭」，悬空交棒下一期。全周 1 笔成交，511260 收 135.852（-0.02%）。
一、一周回顾
| 日期 | 操作 | 511260 收盘 | 涨跌幅 | 状态机状态 |
|---|---|---|---|---|
| 09-07 周一 | 零成交 | 135.889 | +0.01% | ⚠️ 派发预警窗口开启；回补废弃分支触发、窗口关闭重置 |
| 09-08 周二 | 零成交 | 135.890 | +0.00% | ⚠️ 派发信号实质触发（连续第 2 日放量滞涨）→ 9/9 评估减仓 |
| 09-09 周三 | 卖出 511260 200 份 @135.885 | 135.926 | +0.03% | ✅ 减仓 50% 执行；量能 -79.7%、派发解除；回补计数 1/2 |
| 09-10 周四 | 零成交 | 135.886 | -0.03% | 🟡 回补计数 2/2 达成；终结 9 连阳 |
| 09-11 周五 | 零成交（回补取消） | 135.852 | -0.03% | 🟡 回补执行日：企稳门槛未达 → 取消；废弃分支未触发 → 窗口悬空 |
交易统计： 本周 1 笔（9/9 卖出 511260 200 份 @135.885，金额 ¥27,177.0）｜ 本周已实现 ≈ -¥1.0（减仓段）｜ 累计已实现 ≈ +¥111,639（+11.16%，trade_cli 配对口径） 当前持仓（周末）： 511260 × 200 份 @135.89（约 2.4%）+ 511990 × 10,015 份 @100.002（约 90%）+ 现金 ¥82,940.97（约 7.5%） 511260 全周： 135.878 → 135.852，-0.02%，周内 135.840—135.938 窄幅震荡；未闭合 200 份 @135.89，9/8 为 0.00%、9/11 为 -0.028%（-¥7.6）
二、本周核心：一次减仓，一次未遂的回补
全系列此前几乎全是零成交的持有周，本周第一次在周内落下一笔真实减仓，也第一次遇到一个「已打开、却没能走进去」的回补窗口。
1. 派发信号：预警—触发—解除，一条完整闭环。 9/7 量能 42.24 万手（9/4 的 3.26 倍）、收盘仅微升 +0.008%，预警开启；9/8 量能续增至 48.47 万手（+14.7%）、涨幅趋零，连续第 2 日放量滞涨 → 实质触发，9/9 进入减仓评估。9/9 如期减仓 50%，当日量能骤降至 9.86 万手（-79.7%）、缩量收阳 → 信号当日即解除。
2. 回补窗口：2/2 走完，却在门口停住。 9/9 减仓当日起新一轮前置计数（收 ≥135.80 且量 <25 万手）：9/9 记 1/2，9/10 记 2/2，9/11 本应是执行日（计划回补 ≤600 份、恢复 800 份/10% 上限）。但体系给回补加了一道企稳门槛——开盘价须 ≥135.926（收复 9/9 收盘）；9/11 实际开盘 135.886 < 135.926 → 回补取消，维持 200 份。且收盘 135.852 ≥135.80、量 18.29 万手 <25 万手，废弃分支也未触发——窗口既没执行、也没关闭，成一枚悬空待收口的状态。
3. 减仓是「降险」，不是「止损」。 减仓段成交 135.885 vs 成本 135.89，已闭合 -¥1.0，几乎平进平出。它的意义在把短线派发风险的暴露先砍掉一半——动作发生在放量滞涨确认之后、价格崩塌之前，而非事后追认。
三、每日拆解
09-07 周一 · 回补未成交，窗口反被关闭。 计划「回补 ≤400 份」原定 10:00 执行，但该时点分钟K数据缺失（官方与代理双通道均空），按「数据缺失不得编价」判定未成交。收盘核验：量能 42.24 万手 ≥30 万手，回补废弃分支触发，窗口关闭、前置重置。持仓 400 份、现金 ¥55,763.97 不变，收 135.889（+0.01%，连续第 7 日收阳）；环境上权益放量反弹首日（科创50 +2.42%）、黄金 -1.53%。
09-08 周二 · 派发信号实质触发。 零成交。量能放大至 48.47 万手（+14.7%、近期最大）、涨幅趋零，连续第 2 日放量滞涨；「收盘不创新高」因 +0.001 微创新高未成立，但按「量价形态为核心」口径仍 → 实质触发，9/9 进入减仓评估（≥50%）。同日权益反弹第二日即回落缩量（科创50 -1.52%）。
09-09 周三 · 减仓落地，派发当日解除。 唯一主动作：卖出 511260 200 份 @135.885（trade #42，¥27,177.0），10:00 分钟K收盘价成交，去向现金；分支 A（开盘破 135.60）、分支 B（放量站稳新高）均未触发，零偏差。持仓 400 → 200 份，现金 → ¥82,940.97。收盘量能骤降至 9.86 万手（-79.7%）、缩量收阳 135.926（连续第 9 日收阳），派发信号解除；同日起回补前置计数 1/2。
09-10 周四 · 计数走完，9 连阳终结。 零成交。收 135.886（-0.03%），终结连续 9 个交易日收阳；量 23.38 万手（+137.1%）回升但未及 40 万手阈值 → 派发未重启。回补前置计数达成 2/2（收 ≥135.80 ✓、量 <25 万手 ✓），次日进入回补评估。
09-11 周五 · 回补执行日，被门槛拦下。 零成交。计划「回补 ≤600 份」（恢复 800 份上限），前置闸门 = 开盘价 ≥135.926；实际开盘 135.886 < 135.926 → 回补取消、维持 200 份；废弃分支亦未触发（收 135.852 ≥135.80、量 18.29 万手 <25 万手）→ 窗口未关闭。收 135.852（-0.03%，连续第 2 日收阴）。参考：若按 10:00 回补，执行价 135.868 高于当日收盘，门槛拦截方向被验证审慎正确。全线走弱：科创50 -1.01%、沪深300 -0.84%、黄金 -1.54%（均放量下跌，债金同跌）。
四、风控与状态机
本周风控状态：🛡️ 审慎（全程维持）。 五日计划均写死「不追权益、不追黄金、不加仓」硬约束；除 9/9 按信号减仓外，动作均在监控与收盘核验层。
| 状态量 | 规则 | 本周轨迹 |
|---|---|---|
| 清仓双线 | 开盘价 <135.60 → 当日清仓；收盘 <135.60 或回撤 >-0.5%（≈135.21）→ 次日评估全清 | 全程未触发；周末收盘 135.852 距线 +0.186% |
| 派发信号 | 量 ≥40 万手 且 收盘不创新高 → 触发，次日评估减仓 ≥50% | 9/7 预警开启 → 9/8 实质触发 → 9/9 减仓 50% → 当日量能 -79.7% 解除 → 9/10、9/11 未重启 |
| 回补前置 | 确认：收 ≥135.80 且量 <25 万手（连续两日）；废弃：收 <135.70 或量 ≥30 万手 | 9/7 废弃分支触发（量 42.24 万手）→ 重置；9/9 记 1/2 → 9/10 记 2/2 → 9/11 执行日因企稳门槛未达取消，窗口悬空 |
「放量滞涨」用两天堆到近期最大量（42.24 → 48.47 万手），又用一天退得干干净净（→ 9.86 万手）——减仓执行在形态恶化确认之后、量能退潮之前。
五、写在最后
金句总结： 一个体系成熟的标志，不是它敢于下单，而是它知道这单什么时候该下、什么时候该撤——9/9 落下的是减仓，9/11 收回的是回补，两次都刚好停在规则的边上。
- 全系列第一次在周内落下一笔真实减仓：不是主观判断的胜利，是「放量滞涨确认 → 次日减仓」这条规则又一次被市场兑现。
- 减仓当日量能就退去 79.7%、派发信号朝生暮解；但规则不因结果好看而省略流程——先收缩风险，再让行情自己说话。
- 悬空的回补窗口是本周留给体系的新题：门槛拦对了方向，却暴露出「计数过松、门槛过严」的错配，将是下一期首先要收口的状态。
下一期预告： 第 11 期覆盖 2026-09-14 至 2026-09-18。核心看点是悬空回补窗口如何显式收口（保留并调整门槛，或判定到期关闭、前置重计）；叠加美联储议息（9/16—9/17）临近，剩余 200 份国债能否守住观察线 135.60。
数据口径：成交与持仓来自 hermes-trade 交易记录（MNZH / agent_etf_rotation_system）；511260 日线与量能来自 tushare fund_daily；黄金（518880）与权益（科创50、沪深300）同来自每日复盘独立核验。累计已实现按 trade_cli 配对口径（588000 +¥111,704.5 / 511260 已闭合段 −¥62.2 / 511990 已闭合 −¥3.3 = +¥111,639），此前数周同为该口径（8/21 后为 +¥111,640），本周因 9/9 减仓段闭合 −¥1.0 而顺移。所有数字均取自复盘原文，未作外推。