卖出那 200 份：一个派发信号终结一段持仓，与空仓态的重新起算
摘要： 2026-09-14 至 2026-09-18，体系走完一次完整的「信号—退出—归零」闭环。9/14 511260 放量滞涨（量 43.61 万手越过 40 万手阈值、收盘仅 +0.004%）重启派发信号；9/15 10:00 按计划清仓剩余 200 份 @135.901，国债持仓自 8/19 建仓以来首次完全退出。9/16—9/18 连续三日零成交，清仓双线、派发重启、回补计数随清仓终止并被显式隔离，体系转入「空仓态」；9/18 美联储加息 25bp 落地，同日除权使旧锚失效，阈值重估成为下一周第一件事。
一、一周回顾
| 日期 | 操作 | 511260 收盘 | 涨跌幅 | 状态机状态 |
|---|---|---|---|---|
| 09-14 周一 | 继续持有 | 135.858 | +0.004% | ⚠️ 派发信号重启（量 43.61 万手 ≥40 万、涨幅趋零、未创新高） |
| 09-15 周二 | 清仓 200 份 | 135.920 | +0.05% | ✅ 清仓落地、持仓归零；回补窗口正式终止 |
| 09-16 周三 | 持有现金等价 | 135.947 | +0.02% | 🟡 空仓态第 1 日；权益连续第 2 日放量上涨 → 触发观察级评估 |
| 09-17 周四 | 持有现金等价 | 135.970 | +0.02% | 🟢 空仓态第 2 日；权益回退「未确认」、黄金第一腿中断 |
| 09-18 周五 | 持有现金等价 | 134.739 | +0.03% | 🔵 空仓态第 3 日；议息落地（加息 25bp）；除权使旧锚失效 |
交易统计： 本周 1 笔 ｜ 本周已实现 +¥2.20 ｜ 累计已实现 ≈ +¥111,641.2 当前持仓： 511260 = 0 份（空仓态第 3 个交易日）；511990 华宝添益ETF × 10,015 份 @100.002（约 90% 现金等价）+ 现金 ¥110,121.17（约 9.9%） 511260 全周： 9/11 收 135.852 → 9/17 收 135.970（+0.087%）；9/18 因分红除权（adj_factor 1.0311→1.0409）台阶下移，收 134.739 不可与除权前直接比价 总资产： ¥1,111,611.16（全部为现金等价；511990 未闭合浮亏 −¥30.05）
二、本周核心：一个信号换来一次退出，然后从零开始
1. 9/14 · 派发重启，清仓的触发条件。 511260 量能骤放至 43.61 万手（较 9/11 +138.5%），越过 40 万手阈值，而收盘 135.858（+0.004%，涨幅趋零）、最高 135.902 未创新高（低于 9/10 高点 135.938）——「放量滞涨」成立，终结 9/10 的「派发解除」状态，把剩余 200 份推回「派发评估」区间。
2. 9/15 · 清仓收官。 10:00 按计划卖出全部 511260 × 200 份 @135.901 = ¥27,180.20（trade #50）。防御分支（开盘 <135.60 → 当日全清）因开盘 135.886 未触发；反向分支（放量上行、站稳 135.886 上方 → 取消清仓）因价格仅高锚 0.008%、量反降至 26.23 万手（−39.9%）两腿均不成立——清仓路径成立。511260 持仓归零，watchlist trading→candidate，体系回到「现金等价 ≈100%」。
3. 空仓态重启：已终止项隔离，重建仓三前置上线。 9/16 起，清仓双线、派发重启、回补计数全部随清仓终止并被显式隔离；体系首次启用「空仓态区块」——重建仓须同时满足三前置：① 议息事件落地；② 新窗口 2/2 + 企稳确认（阈值须重估）；③ 不得按原回补计数机械入场。9/16—9/18 连续三日「空仓态 · 无动作计划」，零成交、零偏差。
4. 事件落地与除权。 9/18 议息落地：加息 25bp，联邦基金利率目标区间上调至 3.75%–4%（符合主流预期，三年多来首次加息），三前置第 1 条已满足。但同日 511260 因分红除权台阶整体下移约 1.2 元，收 134.739 较旧锚 135.938 跌破约 −0.88%——旧锚 135.938 与确认线 136.074 均建于除权前价格体系，时效性失效，阈值重估成为 9/21 计划第一优先级。
三、每日拆解
09-14 周一 · 派发重启。 511260 开 135.824、最低即开盘、收 135.858（+0.004%），量 43.61 万手为近期次高，「放量滞涨」成立；距观察线 135.60 尚 +0.190%。权益缩量下跌（科创50 −1.62%、沪深300 −0.67%）、黄金 518880 收 8.875（−0.76%，缩量 −26.4%），均不构成切换依据。
09-15 周二 · 清仓落地，持仓归零。 10:00 卖出 511260 200 份 @135.901 = ¥27,180.20，较成本 135.89 微盈 +¥2.20；511260 全周期就此闭合 −¥60.0（三段：8/21 减半 −61.2 / 9/9 减仓 −1.0 / 9/15 清仓 +2.2）。当日收 135.920（+0.05%）、量 26.23 万手（−39.9%），清仓价对收盘的机会成本仅 ¥3.8。科创50 单日放量反弹 +1.55%，沪深300 / 创业板 / 上证同步走弱。
09-16 周三 · 空仓态第 1 日。 零成交。511260 收 135.947（+0.02%）、量 32.91 万手（仍低于 40 万），收盘首度站上锚 135.938 仅 +0.009 元、盘中低点曾击穿锚，记为「非确认级正面证据」。权益较全面放量上涨（588000 +4.27%、510300 +0.60%），科创50 连续第 2 日放量上涨成立，触发「避险逻辑失效」观察级评估重启。黄金 +0.86%、放量 +35.4%，第一腿成立、第二腿（国债走弱）缺。
09-17 周四 · 空仓态第 2 日。 零成交。511260 收 135.970（+0.02%），量骤降至 17.62 万手（−46.47%，9/11 以来最低）→「缩量企稳」；确认线 136.074 未达（差 −0.104）。权益缩量回落（588000 −0.70%、510300 −0.40%），9/16 的放量普涨被反证为单日反弹，按裁定回退「未确认」；黄金放量收跌 −0.55%，第一腿中断。
09-18 周五 · 空仓态第 3 日。 零成交。议息落地（加息 25bp），启动阈值重估与新窗口计数，但不授权当日建仓。511260 除权后收 134.739（+0.03%），量 40.07 万手（+127.44%），放量而涨幅趋零 → 非强非弱证据。黄金第一腿再成立（+1.73%，量 601.3 万手），第二腿仍缺；权益双宽基同日放量上涨，记为「重新触发第 1 日」。
四、风控与状态机
本周风控状态：🛡️ 审慎（周初维持）→ 可评估回落（9/18 事件落地）。 审慎源于事件风险（议息临近）叠加 9/14 放量滞涨；9/15 风控动作已落地为清仓退出。9/18 事件落地且结果明确，风控可评估回落，但回落 ≠ 授权建仓。本周状态机跨越两种形态，为本系列首次：
| 状态量 | 规则 | 本周轨迹 |
|---|---|---|
| 清仓双线 | 开盘价 <135.60 → 当日全清；收盘 <135.60 或回撤 >-0.5% → 次日评估全清 | 有仓期内始终未触发（9/15 开盘 135.886、距线 +0.211%）；随清仓终止 |
| 派发信号 | 量 ≥40 万手 且 涨幅趋零/收阴 → 次日评估减仓/清仓 | 9/14 成立（量 43.61 万手、+0.004%）→ 9/15 兑现为清仓；随清仓终止 |
| 回补窗口 | 200→800 份恢复路径（原计数已关闭重计） | 9/14 新计数因放量第 1 日即失格 → 9/15 随清仓正式终止 |
| 空仓态 · 重建仓三前置 | ① 事件落地 ② 新窗口 2/2 + 企稳确认（阈值重估）③ 非机械计数入场 | ① 9/18 已满足；② 仅启动首日、未达成 → 维持空仓、不授权建仓 |
| 空仓期观察项（观察/取证级） | 511260 量价 / 黄金双前置 / 权益连续确认 | 权益触发一轮后回退；黄金第一腿反复、第二腿始终缺；511260 证据仅「非确认级」 |
三条「已终止项」被显式隔离、连续三个空仓日未误沿用，是本轮状态机最值得记录的部分。量能线索：9/14 43.61 万 → 9/15 26.23 万 → 9/16 32.91 万 → 9/17 17.62 万 → 9/18 40.07 万手（除权后），但量的升落始终未与价格方向形成稳定共振——「单日绝对量能阈值刻画不了趋势」再添多个反证样本。
五、写在最后
金句总结： 一次清仓最难的，不是按下卖出的那一刻，而是卖出之后——仓位归零容易，把一整套以「有持仓」为前提的规则随之归零、再从空白处重建参照，才是真正要学的一课。
- 本周体系的完整动作只有一笔：9/15 卖出 200 份。但一笔之后，是状态机的两次形态切换——「回补窗口终止」与「空仓态重启」，两者都比交易本身更花功夫。
- 清仓三天，511260 的机会成本从 ¥3.8 累到 ¥13.8，仍是极小量级；而它换来的是事件窗口（议息）内的确定性——主动收缩从来不是错判。
- 9/18 给了两个相反的礼物：事件落地解除了不确定性，除权却让旧锚失效——规则不是写完就一劳永逸的，参照会随分红、除权、时间一起漂移，阈值重估本身就是风控的一部分。
下一期预告： 第 12 期将覆盖 2026-09-21 至 2026-09-24（9/25 为中秋节休市）。核心看点是空仓态第 4 个交易日起，体系如何完成含除权口径的阈值重估、新窗口计数如何起算，以及黄金双前置能否首次补齐第二腿、权益观察窗口能否走出第 2 日。
数据口径：成交与持仓来自 hermes-trade 交易记录（MNZH / agent_etf_rotation_system）；511260 日线与量能来自 tushare fund_daily，每日复盘经回放层三方交叉核验；黄金（518880）、权益（510300 沪深300ETF、588000 科创50ETF，及科创50、沪深300、创业板指、上证指数）同来自每日复盘独立核验。所有数字均取自复盘原文，未作外推。9/18 511260 因分红/除权（adj_factor 1.0311→1.0409）价格台阶下移，跨除权价格不可直接比价。